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Cofix将发布2.0版本,简要分析迭代的原因和新特性

cofix2.0升级的最大亮点是,做市商设计了自动对冲机制,以吸引专业套利者进入生态系统。

标题:uniswap V3
作者:志宇

cofix1.0是基于nest协议Oracle开发的一种新的自动做市协议,自去年10月推出以来,已经运行了半年。在运行过程中发现了许多问题。Cofix的诞生就是为了利用nest-Oracle解决价格波动带来的风险,对风险进行量化和计算,在市场之外完成完美的套期保值,抵消价格波动带来的损失,提高资金的利用率。这方面没有问题,但在实践中,这不是一朝一夕就能实现的。

迭代原因

cofix1.0对LP专业性有很高的要求,以提供流动性

nest-Oracle和cofix都假设市场是一个理性的市场,也就是说,他们中的大多数人都是理性的人。没有套利的价格被链上的金融产品使用。不需要创建一个池来直接引入没有套利的价格,这样在交易中就没有滑动点。我们只需要研究和解决价格波动带来的风险。

但事实上,目前的市场是非理性的,不能接受更复杂的计算交互,大多数人更喜欢比较流行的产品。

在这里,多数LP不知道如何套期保值,或者不能做自动套期保值。其次,套期保值还有一些成本,比如0.002佣金等,套期保值需要在交易所或套期保值渠道准备一些额外的资产。这对LP提出了一定的挑战。当市场不那么有效时,对冲的隐性成本并不低。

最重要的是全面监控nest Oracle的价格数据、nest block的报价密度、交易所价格数据以及cofix LP基金比例的变化。每个变量都可能改变LP,这是一个复杂的操作,需要时间和实践来检验,每个人都需要根据自己的资产规模、条件和预期来制定不同的策略。同时,在按策略进行套期保值的情况下,需要准备相同规模的做市资金投入套期保值渠道,这进一步提高了LP的门槛。

提高cofix的采矿参与度

基于nest协议的Cofix-Oracle在参与流动性挖掘时,受到通过nest协议生成价格信息流的报价资产的限制。

目前eth/usdt和eth/HBTC的报价暂时符合要求。最初的设计是为了提高资金的利用率。BTC和eth是流动性最强的主流资产。满足这两种资产的价格需求和市场需求是一个长期的方向,这与uniswap不同,uniswap这种交易依赖于新兴的长尾资产,路由到主流资产池,刺激主流资产的锁定。

在实际操作过程中,关联度高的第一个原因导致主流资产的引入不是很顺利。虽然一开始吸引了1亿多美元做市,但像迪菲这样的“白客户”大多无法有效对冲市场,导致做市资金流失,“间接说服”做市商。

作为巢穴协议的下游金融产品,持有大量巢穴代币、没有更多主流资产的爱好者不能参与生态工程,内需建设需要跟上。

COFI代币的产量不随市场份额的下降而下降。功能性制度红利有待完善,治理权有待开放

早期挖出COFI代币时,千万美元的相互作用和后来几百万美元的相互作用,矿石产量是一样的。当市场商家因亏损而提取资金时,规模在缩小,矿石产量不变。如果中粮价格上涨,潜力和需求旺盛,那么资金的利用率和收益就会非常高,否则就会形成恶性循环。

在cofix版本1.5中,改变了K值的计算,将固定值改为动态值。之后,矿石产量降低了90%,以便为版本2.0提供缓冲时间。

自项目启动以来,该系统已为COFI代币持有人赚取了6000多eth。按比例将eth总额的20%分配给持有人后,仍有超过5000 eth锁定在收入池中。因为nest协议总结了分红模式在两年多研发中的弊端,所以可以阅读“nest核心:nest协议未来发展规划”和“分析|如果nest系统“回购并摧毁”43000 eth会发生什么?》这是两篇文章。cofix中也存在这种情况,但是cofix的红利比列少,这不是一个特别大的问题,但是它仍然需要优化,需要更合理的模参数设计。

治理权威的缺失使得分散的项目在发展和社区之间形成了障碍,因此需要构建一个治理模式来跟进社区治理。

目前,大多数def项目使用以太坊社区的基础设施快照进行投票治理,比较集中,没有在链上实现,最终的触发决策是多符号。还有一些DEFI的老品牌,比如makerdao,也有自己的官方治理模式和渠道。在科道方面,要及时探索全行业治理。

cofix2.0的改进

在现有的公共信息中,“科普、筑巢、生态可计算金融cofix”有比较完整的改进项目。最后,开发人员需要在GitHub上进行具体的开发文档和参数设置,以便进行系统的解释。

基于现有信息分析

LP套期保值问题的求解

cofix2.0的升级引入了套利对冲,改变了做市和挖掘规则。

cofix2.0动态K值的持续调整可以更准确地补偿风险,鼓励LP继续提供流动性,大大降低做市门槛。虽然单边资产质押改为双边资产质押,提高了资金量,但场外对冲渠道、手续费消耗、数据监控工具研发等无形门槛大大降低。

虽然距离cofix的雄心勃勃的全自动执行套期保值的目标还有一定的距离,但这也是迈向自动化发展的坚实一步。

做市商挖掘的输出将会改变,具体的参数标准需要开发者在GitHub上制作产品文档和开放代码。

增加生态复杂性

设定固定资金池比例,利用套利在市场波动时自动对冲LP的资产规模。套利套期保值的引入是针对专业套利者,即市场波动时的交易者。基于nest协议的价格信息流,没有滑动点和自由损耗,更有利于大额资产交易,提高资金利用率。

cofix2.0的升级使得更多的专业套期保值者可以参与套利套期保值,专业的对冲机构和基金更适合使用cofix进行交易。

操作逻辑是:LP存入双边资产,专业套利者进行大额对冲交易,间接自动管理LP基金,利用真实套利交易实现LP基金的自动对冲。

锁定内需

巢生态内需是今年的重点方向,在各种开放平台上被多次提及。

Cofix 2.0增加了nest/eth做市资金池,参与COFI代币的流动性挖掘,可以大大提高Cofix协议的TVL和收益,并反馈给COFI代币持有人。巢生态内需将被cofix牢牢锁定。

计划通过Dao在链上回购COFI代币,锁定COFI通货紧缩,获取手续费收入。根据nestprotocol3.5重购模的实践,这是可以采用的方向。

cofix-Dao模的建立

根据nest协议版本3.6的公开文件,nest-Dao治理模将上线,并将在未来被cofix采用。不过,由于COFI token目前缺乏流动性,治理中会临时触发多次签约,任何变动也会提前在社区和GitHub讨论。

Dao回购也存在流动性问题,COFI/eth在nest协议上的报价密度和参与度也存在一定的时间问题。nest协议3.6版上线后,减小ntoken报价资产的规模将改善报价问题。

最后,cofix-Dao的治理方向将延续nest协议的治理模式,去掉开发者的权利,进行51%的社区投票治理。

后记

cofix2.0升级的最大亮点是做市商设计了自动对冲。在未来研发其他金融产品时,其内部结算需求将锁定cofix系统。锁定内部结算需求后,将专业套利者引入生态,生态将有更多机会和优势向外部拓展,吸引更多主流一级资产,如yfi希望大家多关注nest和cofix频道的公共信息和趋势,充分理解和解读。





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